中资企业赴港发债受追捧 城投美元债成新亮点

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新华社记者李彬彬

随着中国政策水平的提高和企业海外发债流程的简化，中资企业在香港发债迎来了一个新的高峰？2017年第一季度，中资企业海外发债规模超过2016年的一半？预计全年发行规模将继续增长，未来将有更多地区发行美元债券？业内人士认为，中资企业对美元债券的需求将会继续。

这是记者从中国程心国际信用评级有限公司4月26日举办的中资企业境外融资主题研讨会上了解到的情况。

据中国程心国际统计，截至2016年底，中资企业发行的海外债券超过1200亿美元，城市投资发行的美元债券接近120亿美元，成为2016年以来的新亮点？

今年以来，城市投资已经发行了五种美元债券，规模达13.5亿美元？与去年同期仅6亿美元的发行量相比，第一季度的发行量大幅增加？从发行期来看，都是三年？单次发行规模从1.5亿美元到4亿美元不等，平均规模为2.7亿美元。大多数城市投资公司选择在香港证券交易所上市海外债券。

中资机构青睐海外发行债券的原因有很多，包括发行人意愿、政策鼓励、投资者认可和国际市场环境？

在政策层面，监管的理念已经从严格的平衡控制和行政审批逐步发展到目前的资质审批？国家发展和改革委员会发布2044号文件，将境外发债的事前审批改为事前备案登记，放宽了对境内企业直接发债的监管？《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关问题的通知》还规定，境内非金融企业跨境融资额度上限由净资产的1倍扩大至净资产的2倍，为企业跨境融资提供了便利？

关于境外发债资金的使用，《国家外汇管理局关于进一步推进外汇管理改革和完善合规审核的通知》明确允许从政策层面使用境内保险和境外贷款项下的资金？在现阶段，无论是采用直接跨境担保还是间接债券发行方式，都没有必要考虑鼓励海外融资的资本回报问题。

在发行方面，资质较好的中资企业在海外发行美元债券，根据本次发行的认购倍数来看，这是投资者非常追捧的？

中国程心国际总裁周浩表示，今年银行间市场和外汇市场的发行规模下降了60%左右，给企业融资带来了很大压力，很多企业转向了银行融资？银行信贷融资量再次吃紧。在这样的融资环境下，海外融资的优势更加明显？

中国程心亚太区董事总经理田蓉认为，在美元利率上升的预期下，发行美元债券的成本往往会上升？然而，与此同时，我们也应该看到，国内货币政策也在收紧，而且不会出现国内外利差大幅扩大的情况？此外，汇率调整后，人民币和美元的汇率总体上将趋于稳定？考虑到汇率和利率的成本，对于一些资质较好的企业来说，发行美元债券仍然具有一定的成本优势。

穆迪副总裁钟文全指出，海外发债评级将从aa3扩大至Ca2。海外投资者将更加关注内地企业的现金流、表外风险、担保圈、内部担保和外汇风险管理。

关于海外发债和融资的前景，与会的发行人和投资者认为，随着人民币汇率双向波动日益明显，中资机构对海外资产配置的需求逐渐增加？特别是，对美元债券的需求仍然相对强劲。

田蓉建议各机构关注宏观经济形势的变化和政策调整？据悉，NDRC已经收紧了对城市投资和房地产企业的备案？然而，当前政策的基调是鼓励外债流入，预计监管当局的短期结构性控制不会改变政策的基调。(结束)