点心债券将向所有企业发行

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【简介】宝钢集团等中央企业在香港发行点心债券后，国家发展和改革委员会于8日正式发布了《关于香港特别行政区境内非金融机构发行人民币债券有关事项的通知》(以下简称《通知》)，规范和规范了这一融资渠道。 杜南记者在采访中了解到，业界对“通知”十大品牌的发行持积极态度，认为此举将进一步推动香港人民币债券市场的发展，从长远来看，将有利于香港离岸人民币市场的发展。

点心债券正常化

记者注意到，与此前中央企业单独批准发行点心债券的情况相比，该通知进一步扩大了人民币债券在香港的发行主体。根据通知，所谓非金融机构是指在中华人民共和国境内注册的具有法人资格的非银行机构。这意味着，至少从字面上看，在香港发行人民币债券的主体已经从只批准中央企业放宽到所有企业。

BOCHK[24.00-1.03%]战略发展部高级研究员张颖昨日在杜南对记者表示，民营企业未来应该可以在港发行人民币债券。目前，香港已经发展了包括外资和非评级债券在内的人民币债券。国内中央企业的投资评级相对较高，民营企业的投资评级相对较低。然而，内地已从香港市场发行非投资评级的点心债券，市场也乐于接受。如果允许发行人民币债券，也将有利于民营企业本身。然而，市场风险也很高，目前私营企业和股票市场的动荡，如浑水公司等机构的干扰，可能会影响市场在短期内的接受程度。不过，如果私营企业在香港设立评级机构，肯定有利于私营企业的发展。

考虑到目前国内企业的评级状况，内地企业在香港发行人民币债券将优先考虑中央企业。国家发展和改革委员会的官员早些时候说。

对国内企业而言，在香港发行点心债券的最大吸引力在于债券利率远低于内地。去年10月，国家发改委批准宝钢集团在香港发行人民币债券，批准规模为65亿元。宝钢成为首家在香港发行点心债券的内地企业。宝钢的点心债券利率约为3.5%，而香港的人民币存款利率接近于零。

《通知》还明确规定了点心债券，即香港特别行政区境内非金融机构依法发行的以人民币计价、期限在一年以上(含一年)的证券，并按照约定还本付息。根据规定，中央企业今后可以直接向国家发展和改革委员会申请发行点心债券。地方企业应向注册地省级发展改革委提出申请，经省级发展改革委审查后，报国家发展改革委批准。

通知要求申请发行点心债券的企业要有良好的公司治理机制。良好的信誉；盈利能力强；募集资金的投资方向应主要用于固定资产投资项目，并符合国家宏观调控政策、产业政策、利用外资和境外投资政策以及固定资产投资管理规定。所需的相关程序应完整。所有已发行的公司债券或其他债务未处于违约或延迟支付本息的状态；在过去三年里，没有发生重大违规事件。

国家发展和改革委员会表示，将在材料完成后60天内决定是否批准。点心债券的批准文件有效期为一年，企业需在有效期内完成债券发行。

推动国内汇率和利率改革

接受采访的业内人士昨日表示，NDRC此次发布的《通知》将直接惠及香港离岸人民币市场。

一方面，鼓励更多企业来港发行债券，有利于扩大人民币债券在香港的存量。这样，香港可以迅速形成大规模的离岸人民币资产市场，这对巩固香港的离岸人民币市场具有重要意义。另一方面，香港人民币债券的利率基本上是市场化的。企业可以享受更优惠的融资成本，这是一个双赢的整体。一位不愿透露姓名的深圳分析师昨日在杜南对记者表示。

此外，记者还注意到，如果发改委将点心债纳入常规动作，自2012年以来，推动人民币离岸市场各级发展的信号一直很强。早在今年年初，深圳市场就已经传出了允许中港人民币兑换的消息，甚至允许两地的金融机构实施人民币双向贷款。

核心只有一个，就是扩大香港离岸人民币存量，推进利率市场化和汇率形成机制，推进国内利率和汇率改革。特别是伦敦离岸人民币市场形成后，未来人民币将不可避免地出现三种利率和四种汇率，套利空达到一定程度，这将加快国内利率市场化的步伐。根据上述消息来源。

推动内地企业在香港发行债券，也主要是为人民币资金在香港铺平道路，促进人民币资金有序回流。张颖表示，内地企业来港发行债券，一是解决企业资金问题，二是企业发行债券后将资金运回内地。这将导致资金的跨境流动。因此，政府应该控制规模。去年，国务院副总理李克强访港时表示，规模应控制在500亿元，逐年递增，即每年只允许回流500亿元。这500亿元将纳入内地货币供应和社会融资的整体考虑。因此，通过这种有序开放，将逐步扩大规模，促进内地金融市场的开放和人民币资金的跨境流动，推动人民币整体国际化和香港离岸市场的发展。

张颖表示，《通知》的发布实际上是去年支持香港人民币业务和离岸中心发展的36项措施的具体落实。此外，RQFII的配额以前也增加到了700亿元。许多项目在如此短的时间内逐步实施，表明了中央政府推动人民币国际化的决心和对香港人民币市场发展的支持，这将对香港人民币离岸市场的发展起到巨大的推动作用。